1.百強ランキングは、単なる順位表ではない

2026年6月、中国のチェーンストア業界団体である中国連鎖経営協会が、2025年の経営実績に基づく「2026年中国チェーンストア百強」を発表した。

首位は3年連続でウォルマート中国である。

2025年の売上高は1,958.6億元、日本円に換算すれば約4.6兆円規模に達した。百強企業の中で唯一2,000億元に迫る存在であり、二桁増収を維持したまま、首位を守り続けている。

二位はアリババ系の生鮮スーパーである盒馬（フーマー）、三位は格安菓子量販チェーン最大手の鳴鳴很忙（ミンミンヘンマン）である。鳴鳴很忙（ミンミンヘンマン）は2026年1月に香港市場へ上場し、初値ベースで時価総額が900億香港ドルを超えた。中国の菓子小売企業としては、過去最大級の上場案件であった。

2026年中国チェーンストア百強ランキングの前20位

出所：CCFA

一見すると、これは小売企業の売上ランキングにすぎない。しかし、少し丁寧に読むと、ここには中国小売業の勝ち方が大きく変わり始めたことが表れている。勝っているのは、単に店舗数が多い企業ではない。売場が大きい企業でもない。安く売っている企業だけでもない。

今の中国小売で勝っているのは、顧客を囲い込み、供給網を短くし、店舗を軽くし、単店の収益力を磨き込んだ企業である。

2.店舗は増えたのに売上は減った、という奇妙な数字

今回の百強全体を見ると、2025年の売上高は2兆700億元であり、前年比2.7%減少した。一方で、店舗総数は28.9万店に達し、前年から3.25万店、率にして12.4%増えている。

売上高は減ったのに、店舗数は増えている。

この数字だけを見ると、中国のチェーン小売業が無理な出店を続け、全体として効率を落としているようにも見える。しかし、ここには統計上の注意点がある。中国連鎖経営協会の説明によれば、2026年版から集計対象の見直しが行われ、家具・インテリア関連企業が除外された。この変更だけで、百強全体の売上規模は千億元単位で押し下げられている。

同じ対象企業で比較すると、姿は変わる。集計対象が変わらない89社で見ると、2025年の売上高は2兆元に達し、前年比5.8%増であった。店舗数も26.7万店で6.3%増えている。つまり、中国のチェーン小売業そのものが縮小しているわけではない。表面上の売上減少は、統計基準の変更による影響が大きい。

ただし、ここで安心してはいけない。店舗総数は2023年の22.7万店から、2024年に25.7万店、2025年に28.9万店へと増え続けている。中国のチェーン化はまだ終わっていない。しかし、かつてのように「店舗を増やせば売上も伸びる」という単純な時代は終わった。

店舗は増えている。だが、勝つ企業と負ける企業の差は、以前よりはるかに大きくなっている。

中国チェーン小売は「量」から「質」へ

出所：編集者作成

3.ウォルマート独走の主役は、昔ながらの総合スーパーではない

ここ数年、中国の小売業界では、大型総合スーパーはもう終わったという見方が広がっていた。ネット通販、即時配送、地域密着型の小型店、格安チェーンに客を奪われ、大きな売場を抱えたスーパーは時代遅れになった、という見方である。

実際、その見方には一定の根拠がある。老朽化した店舗、低下する来店客数、上がり続ける賃料と人件費、広すぎる売場、動きの遅い商品構成。中国の多くの総合スーパーは、この重さに苦しんできた。

しかし、ウォルマート中国が3年連続で首位を守っているという事実は、「大型店は終わった」という単純な結論を否定している。

重要なのは、ウォルマート中国の成長を牽引しているのが、従来型の総合スーパーではなく、会員制大型店のサムズクラブであるという点である。サムズクラブは、広い売場に大量の商品を並べるだけの店ではない。年会費を払う顧客に対して、品質、価格、限定商品、配送、会員体験を組み合わせて提供する小売モデルである。

米国では、サムズクラブは長くコストコの後塵を拝してきた。しかし中国では、状況が逆転した。ある米国メディアは、サムズクラブ中国が社内で狙っていた顧客像を「BMWに乗る35〜45歳の母親」と表現している。つまり、単に安いものを探す消費者ではなく、品質と価格の両方に敏感で、家族のためには一定の支出を惜しまない都市中間層を狙ったのである。

この話は、非常に象徴的である。中国でサムズクラブが売っているのは、安さそのものではない。安く見える高品質、選ばれた感覚、会員であることの納得感である。

4.サムズクラブは「倉庫型店舗」ではなく、デジタル化された会員経営である

サムズクラブ中国のもう一つの特徴は、実店舗とデジタルを分けて考えていない点である。

中国では、会員カード、アプリ、ミニプログラム、即時配送、店舗受け取りが一体化している。サムズクラブのネット経由売上比率はすでに約半分に達しているとされ、人気商品は1時間以内、場合によっては15〜20分で届く体制も整えられている。店舗は単なる売場ではなく、周辺配送拠点を含む「母艦」のような役割を持つ。

顧客がサムズクラブへ

出所：Sam’s Club ホームページ

ここに、中国で大型店が生き残る条件がある。

消えつつあるのは大型店そのものではない。消えつつあるのは、売場が広いだけで、顧客との関係も、配送力も、商品編集力も持たない非効率な大型店である。

大型店でも、会員を持ち、データを持ち、商品を絞り込み、配送網と結びつき、顧客の生活に入り込めば成長できる。逆に、店舗が大きいだけであれば、固定費の重さがそのまま競争上の弱点になる。

この違いを見落とすと、中国小売を読み間違える。

5.「胖東來（パンドンライ）に学ぶ」という熱狂

一方で、伝統的スーパーの側では、まったく別の動きが起きている。その象徴が、河南省発の地域スーパーである胖東來（パンドンライ）である。

胖東來（パンドンライ）は、中国小売業界では一種の伝説のように語られている。従業員待遇が手厚く、商品品質へのこだわりが強く、サービスも丁寧で、地域の消費者から熱狂的に支持されてきた。店舗の規模は全国チェーンほど大きくない。それでも、中国の小売関係者の間では「一度は見に行くべき店」とされてきた。

興味深いのは、この会社が単に売上や利益で注目されたのではない点である。創業者の経営思想、従業員への配分、休暇制度、顧客対応、商品基準がセットで語られてきた。週に一度店を閉めて従業員を休ませる、春節も長く休む、従業員に高い給与を払うといった話は、中国小売業界ではかなり異例であった。近年も、従業員の平均月収や長い休暇制度がたびたび話題になっている。

業績不振に苦しむ大手スーパーが、この胖東來（パンドンライ）に学ぼうとしたのは自然な流れである。永輝スーパーは2024年以降、胖東來（パンドンライ）型の店舗改革に本格的に取り組んだ。中百集団も、商品情報や仕入れルートの見直しを進めた。

永輝スーパーは胖東來型の店舗改革に取り組んだ

出所：news.dayoo.com

6.「学ぶ」だけでは黒字化しない

永輝スーパーの苦戦は、その難しさをよく示している。

永輝スーパーは2025年に315店舗を改装し、381店舗を閉鎖したと報じられている。店舗改革に伴う資産廃棄、休業中の減収、改装投資などにより、一時的な損失は9億元を超えた。通期の純損失は21億元規模に拡大する見通しとなり、5年連続の赤字となる可能性が高まった。

中百集団も同様に、店舗数を減らしながら改革を進めているが、赤字幅は拡大している。

ここで重要なのは、胖東來（パンドンライ）を否定することではない。むしろ逆である。胖東來（パンドンライ）が優れているからこそ、単なる模倣では追いつけないのである。

胖東來（パンドンライ）の強さは、きれいな陳列や丁寧な接客だけではない。従業員のモチベーション、仕入れ基準、商品選定、地域顧客との関係、店長の判断力、利益配分の考え方が一体になっている。これは、見える部分だけをコピーしても再現できない。

永輝スーパーには、2024年に中国の雑貨チェーン大手である名創（メイソウ）が62.7億元を投じて筆頭株主となった。資本の入れ替えは、再建に向けた重要な一歩である。しかし、資本が入ればすぐに店舗が強くなるわけではない。小売業の収益力は、最後は売場、仕入れ、在庫、人、顧客接点の細部に宿る。

「胖東來（パンドンライ）に学ぶ」という言葉は美しい。しかし、学んだ後に黒字化できるかどうかは、まったく別の問題である。

7.格安チェーンは、値下げで伸びているのではない

今回の百強で、最も鮮明に伸びたのが格安小売である。

ドイツ発のディスカウントスーパーであるアルディ、格安菓子量販の鳴鳴很忙（ミンミンヘンマン）、同じく格安菓子を展開する万辰（ワンチェン）集団はいずれも、売上高の伸び率が50%を超え、店舗数も二桁で増加した。協会発表でも、アルディ、万辰（ワンチェン）集団、鳴鳴很忙（ミンミンヘンマン）などのディスカウント型小売企業が好調であることが明記されている。

●アルディは上海を中心に展開してきたが、2025年末には88店舗、2026年3月には100店舗を突破し、無錫や蘇州など周辺都市にも出店を広げ始めた。

●万辰（ワンチェン）集団は、傘下の格安菓子ブランドを中心に1万店を超える店舗網を築き、2025年通期の売上高と利益を大きく伸ばした。

●鳴鳴很忙（ミンミンヘンマン）は2025年1〜9月の売上高が前年同期比75%超の増加となり、2026年1月には香港市場に上場した。上場初日の時価総額は900億香港ドルを超え、中国の休閑食品・飲料小売チェーンとして最大級のIPOとなった。

ここで注意すべきなのは、格安チェーンの成長を「中国消費者が安いものしか買わなくなった」と単純に読んではならない点である。

確かに、中国の消費者は価格に敏感になっている。不動産市況の低迷、雇用不安、所得期待の低下により、日常消費において価格を見る目は明らかに厳しくなった。しかし、それは「安ければ何でもよい」という意味ではない。むしろ、消費者が価格、品質、ブランド、利便性のバランスを以前より厳密に計算するようになったということである。

格安チェーンの急成長

出所：編集者作成

格安チェーンが実現しているのは、単なる値下げではない。短い供給網、絞り込んだ商品構成、軽い店舗モデル、速い在庫回転によって、原価構造そのものを作り替えているのである。

値下げが販促費や補助金で成り立っているなら長続きしない。しかし、仕入れ、物流、商品設計、店舗運営の効率から生まれる安さであれば、それは持続可能な競争力になる。この違いを見分けることが、中国小売を見るうえで極めて重要である。

8.格安菓子チェーンの上場は、消費低迷の象徴ではない

鳴鳴很忙（ミンミンヘンマン）の上場は、中国小売業界では一つの象徴的な出来事であった。

菓子という商品は、単価が低く、衝動買いされやすく、ブランドスイッチも起きやすい。かつてであれば、こうしたカテゴリーはスーパー、コンビニ、EC、個人商店の棚の一部として扱われることが多かった。

しかし、格安菓子チェーンは、このカテゴリーだけを切り出し、専門店化した。菓子、飲料、ナッツ、輸入食品、地域限定商品を集め、若年層や家族客が気軽に立ち寄れる店舗に仕立てた。しかも、広い売場や重い設備を必要としない。標準化しやすく、フランチャイズ展開もしやすい。

零食很忙・趙一鳴零食店舗の様子

出所：鳴鳴很忙ホームページ

このモデルは、中国の現在の消費環境に合っている。消費者は高額消費には慎重になっているが、日常の小さな楽しみまで完全に削っているわけではない。むしろ、数十元以内で得られる満足感への需要は強い。格安菓子チェーンは、その需要を非常にうまく捉えた。

だからこそ、鳴鳴很忙（ミンミンヘンマン）の上場は「消費低迷でも安いものは売れる」というだけの話ではない。低単価カテゴリーを、供給網と店舗モデルの再設計によって資本市場に乗せられる規模まで拡大した、という話である。

9.コンビニはまだ伸びているが、伸び方は変わった

コンビニエンスストアは、今回の百強でも売上高・店舗数ともに増加している。ただし、伸び率は前年より明確に鈍化している。

背景には、好立地の枯渇、賃料・人件費の高止まり、即時配送サービスの普及、地域密着型小型店や格安チェーンとの競争がある。かつては、都市部の交差点、オフィスビル、住宅地の入口に店舗を出せば、一定の需要を取り込めた。しかし、そのような立地はすでに限られている。

中国のコンビニは、これから日本のコンビニがすでに経験した道に入る。新規出店で伸びる段階から、既存店の収益力で勝負する段階である。

中国のコンビニ店舗

出所：Baidu

日本のコンビニは、2010年代半ば以降、出店余地が乏しくなるにつれ、店内調理、プライベートブランド、惣菜、コーヒー、キャッシュレス、宅配・受け取りサービスなどを通じて、単店売上と来店頻度を高める方向へ移った。中国のコンビニも同じ問いに直面している。

すなわち、地図上の店舗数を増やすことではなく、一店舗ごとにどれだけ安定した利益を生み出せるかが問われる段階に入ったのである。

10.専門店は「売る店」から「相談される店」へ変わる

専門店も、業態内で明暗が分かれている。百強には酒類専門チェーン、薬局チェーン、菓子専門店などが新たに入った。一方で、従来型の総合スーパーや百貨店系企業の存在感は低下している。

専門店について重要なのは、商品を並べて売るだけでは生き残りにくくなっていることである。ネット通販やブランド直販が発達した今、単に商品を買うだけなら、消費者は店舗に行く必要がない。

母子用品、薬局、酒類の専門店

出所：Baidu

では、店舗に行く理由は何か。

母子用品店であれば育児相談である。薬局であれば健康管理である。酒類専門店であれば宴席や贈答の提案である。ペット用品店であれば飼育相談である。専門店が生き残るには、商品販売に加えて、知識、相談、継続的な関係を提供する必要がある。

中国小売の競争は、すでに「どこで買うか」から「誰に相談するか」へ一部移り始めている。これは、日系食品・飲料企業にとっても見逃せない変化である。単に棚を取るだけではなく、どの業態で、どのような顧客接点を通じて商品価値を伝えるかが、これまで以上に重要になる。

11.退出した企業が語る、古い勝ち方の終わり

今回の百強では、11社が新たに入り、同じく11社が姿を消した。新たに入った企業には、酒類専門チェーン、薬局チェーン、菓子専門店、ディスカウント系企業が含まれる。一方で、退出した企業の多くは、業績不振に苦しむ伝統的な総合スーパーであった。

その象徴が、人人楽（レンレンラー）である。

同社はかつて、中国民営スーパーの代表格として知られ、ウォルマートやカルフールとも正面から競争していた。1990年代から2000年代にかけて、中国の都市部で総合スーパーが急速に広がった時代には、人人楽（レンレンラー）もその主役の一つであった。

人人楽の店舗

出所：Baidu

しかし、その後の環境変化に適応できなかった。電商の台頭、消費者行動の変化、賃料上昇、店舗運営効率の悪化、多角化の失敗が重なり、事業は縮小した。ピーク時に100店を超えていた店舗網は、2024年末には32店まで縮小した。2025年7月には、同社株式は正式に上場廃止となる予定であると報じられた。

人人楽（レンレンラー）の退場は、一社の失敗談ではない。中国小売業において、かつて成功した総合スーパーの型が、そのままでは通用しなくなったことを示している。

もう一つ注目すべきなのは、過去3年にわたり百強の上位常連であった華潤万家（チャイナ・リソーシズ・ヴァンガード）が、今回は申告を行わず、ランキングから姿を消したことである。理由は公表されていないが、業績、事業再編、ランキング参加の判断を含め、何らかの経営上の事情があると見るのが自然である。

ランキングに載ること自体が、もはや当然ではなくなっている。百強ランキングは、企業の栄誉の場であると同時に、淘汰を映す鏡にもなっている。

12.「規模のランキング」ではなく「効率のランキング」として読む

3年分の百強を並べると、変化はよりはっきり見える。

2023年の百強では、ウォルマート中国の売上高は1,202億元であった。それが2025年には1,958.6億元まで伸びた。業界全体の店舗総数も、2023年の22.7万店から、2025年には28.9万店に増えている。

盒馬（フーマー）は、数年前までは新興勢力という位置づけだったが、いまでは二位に定着している。鳴鳴很忙（ミンミンヘンマン）に至っては、2023年時点では百強に名前がなかったにもかかわらず、わずか2年で三位に入り、香港上場企業になった。

この変化から読み取るべきことは、順位の入れ替わりではない。成長のロジックが変わったということである。

かつての中国小売は、立地、面積、店舗数、品揃えが強さを決めていた。いまは、それだけでは足りない。会員経営、供給網、在庫回転、単店採算、デジタル接点、組織の意思決定速度が強さを決める。

つまり、百強ランキングは、売上規模のランキングであると同時に、効率のランキングとして読まなければならない。

中国小売の勝ち筋がかわった。

出所：編集者作成

13.日系企業が読み取るべき三つの示唆

この変化から、日本の食品・飲料企業、流通企業が読み取るべきことは多い。

第一に、中国市場では「規模が大きいこと」と「強いこと」は、もはや同義ではない。売上高や店舗数だけを見て、取引先や提携先の実力を判断するのは危険である。大きく見えても、店舗が老朽化し、坪効率が低く、商品回転が遅く、意思決定が遅い企業は弱い。逆に、売上規模がまだ限られていても、単店収益力が高く、顧客との関係が深く、供給網を自ら握っている企業は強い。

第二に、価格競争力の源泉が変わった。中国で安く売る企業が伸びているのは事実である。しかし、それは単純な値引きではない。供給網を短くし、商品を絞り、店舗を軽くし、在庫を速く回すことで実現した安さである。日系企業が中国で価格訴求を考える場合も、販促費を積んで一時的に値下げするだけでは意味がない。原価構造そのものに手を入れられるかどうかが問われる。

第三に、伝統的な業態でも、単店経営力を磨けば競争力を保てる。ウォルマートのサムズクラブが示すように、大型店でも勝てる。コンビニも伸びる余地はある。専門店も必要とされる。ただし、その前提は、顧客に選ばれる理由を明確に持つことである。売場があるから売れる時代は終わった。

14.中国小売の勝ち方は、規模から密度へ移った

中国のチェーンストア百強は、単なる企業の序列表ではない。それは、消費者がどこに価値を認め、どこに価値を認めなくなったかを映す鏡である。

●ウォルマートが首位を守ったことは、大型店の復権を意味しない。サムズクラブ型の会員経営が、中国の都市中間層を深く捉えたことを意味する。

●胖東來（パンドンライ）に学ぶ動きが広がったことは、伝統スーパーの危機感を示している。しかし、永輝スーパーや中百集団の苦戦は、表面的な模倣だけでは収益構造を変えられないことを示している。

●鳴鳴很忙（ミンミンヘンマン）や万辰集団（ワンチェン）の急成長は、消費者が安さだけを求めていることを意味しない。価格と品質の釣り合いを、より厳しく見るようになったことを意味する。

●人人楽（レンレンラー）の退場は、古い総合スーパーの終わりを象徴している。そして、華潤万家（チャイナ・リソーシズ・ヴァンガード）が今回ランキングに姿を見せなかったことは、かつての大手であっても、環境変化の中では安泰ではないことを示している。

中国小売業の勝ち方は、規模から密度へ移った。店舗数の密度ではない。顧客理解の密度、供給網の密度、単店経営の密度、意思決定の密度である。

この変化を理解しないまま、中国市場を「消費低迷」や「値下げ競争」という言葉だけで語ると、本質を見誤る。中国の消費者は、買わなくなったのではない。選び方を変えたのである。そして、小売企業の側も、売り方を変えられる企業だけが生き残る段階に入った。

今回の百強ランキングが示しているのは、そこなのである。

References

1.中国連鎖経営協会「2026年中国チェーンストア百強」2026年6月。百強全体の売上高、店舗数、統計基準変更、ウォルマート中国の売上高、ディスカウント小売の伸長、業態別傾向を確認。

2.ウォール・ストリート・ジャーナル「サムズクラブは中国でコストコ型モデルをどう進化させたか」2025年12月。サムズクラブ中国の会員像、オンライン売上比率、即時配送、会員経営の裏側を確認。

3.新浪財経「鳴鳴很忙（ミンミンヘンマン）香港上場、市値900億香港ドル超」2026年1月。鳴鳴很忙（ミンミンヘンマン）の香港上場、休閑食品・飲料チェーンとしての位置づけを確認。

4.21世紀経済報道「人人楽（レンレンラー）退場、かつてウォルマートと競った民営スーパーの終幕」2025年6月。人人楽（レンレンラー）の退市、店舗数縮小、伝統スーパー衰退の背景を確認。

5.経済メディア各紙「永輝スーパーの胖東來（パンドンライ）型改革と赤字拡大」2025〜2026年。永輝スーパーの店舗改装、閉店、一時損失、赤字拡大を確認。

6.業界報道「胖東來（パンドンライ）の従業員待遇・休暇制度・店舗運営」2025〜2026年。胖東來（パンドンライ）が中国小売業界で注目される背景、従業員待遇、店舗運営思想を確認。